较好农药行业草甘膦旺季即将到来

2020-09-19 16:48:53 朔州星座网

农药行业:草甘膦旺季即将到来

基础化工业

我们统计的国内草甘膦行业持续开工及可能复工的企业为21家,总产能61万吨目前行业平均开工率79.1%,月环比上升0.9%。13年1月开工率小幅度上升。大厂开工率上升至104.5%(+5.0%);小厂开工率下降至50.3%(-3.8%)。企业均处于盈利区间。行业复苏持续,优势企业盈利良好。我们估计2012年累计产量41万吨,同比上升约40%。

目前草甘膦价格为33,500元/吨。同比上涨40.2%,月均价环比下滑4.5%,同比及环比涨幅下降。草甘膦价差持续维持较高水平,原料成本下降,下游需求增长将在2013年继续带动企业利润上升。2012年四季度企业业绩将环比明显上升。

汇率因素有助于草甘膦价格上升。2012年10月中旬至今,人民币升值约1.1%。草甘膦原粉除中国企业和孟山都之外已无供应,中国口岸的原粉离岸价是全球定价基准,所以汇率因素直接助力国内对于电子商务而言草甘膦企业实现价格上升约400元/吨。中国草甘膦企业拥有全球定价权,直接受益于人民币升值,这在化工品中是比较少见的。

需求旺盛消化产能增量。我们估计/预计2012年四季度和今年一季度分别有约2.5、2.0万吨产能进入市场。这些增量产能包含在2012年4月深度报告统计内,我们重申对草甘膦行业看好的观点。草甘膦季节性需求强劲,库存无法正常积累时价格仍将上涨。2013年草甘膦全球消费预计上升10%以上,表观消费上升可能超过20%,旺盛的需求足以在2013年一季度消化可能投产的新产能。

全球草甘膦实际需求超过70万吨,保持约10%的增长速度;国内草甘膦行业洗牌充分,进度远超市场认识,持续开工及可能复工的产能下降至55~60万吨;草甘膦库存较低,具备持续涨价动力。市场对草甘膦行业的洗牌进度没有足够的了解。

风险因素:油价、天气、事件性刺激、成本大幅上升。


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